Трите най-големи технологични компании на фондовия пазар отново се промениха и този път промяната е наистина историческа: Alphabet, компанията майка на Google, изпревари Apple по пазарна капитализация и се позиционира като втората най-ценна публично търгувана компания на планетата, на второ място след Nvidia. Това не е просто игра на числа, а доста ясен знак за това накъде гледа пазарът сега: към изкуствен интелект който изглежда най-добре подготвен да се възползва от това.
За първи път от 2019 г. Alphabet струва повече на фондовия пазар от производителя на iPhone.Това изпреварване идва след изключителна година за групата Mountain View, със значителни печалби в акциите ѝ, и донякъде по-сдържан период за Apple, която продължава да печели много пари, но е изправена пред съмнения относно темпото и амбицията на своята стратегия за изкуствен интелект. За европейските и испанските инвеститори, силно изложени на риск и към двата гиганта чрез глобални фондове и индекси, промяната в реда далеч не е незначителна.
Историческо изпреварване: данни, показващи скока на Alphabet пред Apple
Размяната се състоя по време на особено интензивна сесия за технологичния сектор, когато Alphabet затвори с пазарна капитализация от приблизително 3,88-3,89 трилиона долара, малко над приблизително 3,84-3,85 милиарда на AppleРазликата е малка, но достатъчна, за да се определи собственикът на Google като втората най-ценна компания в Съединените щати и света, изтласквайки Apple на третото стъпало на подиума.
На този ден, Акциите на Alphabet поскъпнаха с около 2-2,5%.Междувременно акциите на Apple падаха в продължение на няколко дни, като паднаха с 0,8% в една сесия и се близо до 4-5% само за няколко дниТози спад надолу се е превърнал в загуба на десетки милиарди долари пазарна стойност за компанията от Купертино.
Данни от фирми като Пазарни данни на Dow Jones и други доставчици показват, че понякога Пазарната капитализация на Alphabet достигна около 3,864 трилиона долара, в сравнение с 3,861 трилиона долара на Apple.Въпреки че цифрите може леко да варират в зависимост от източника, крайният етап е ясен: Alphabet не е изпреварвал Apple постоянно от януари 2019 г..
Междувременно, Nvidia остава уверено лидерПроизводителят на чипове за изкуствен интелект поддържа пазарна капитализация близо до 4,5-4,6 трилиона долара и дори е надминал 5 милиардипревръщайки се в първата и единствена компания, която преодолява тази бариера. В този контекст Alphabet се консолидира като вторият основен бенчмарк на фондовия пазаркато Apple изостава донякъде.
От гледна точка на европейския инвеститор, тази промяна има пряко въздействие: Alphabet и Apple са част от избраната група от така наречената „Великолепната седморка“ (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta и Tesla), силно представени във фондове, ETF-и и пенсионни планове, които концентрират голяма част от спестяванията в международни акции на Испания и останалата част от Европейския съюз.
Изкуственият интелект като движещата сила зад ралито на Alphabet
Зад това изпреварване не стои нито един късмет, а промяна във възприятието за Кой всъщност води в надпреварата за изкуствен интелект, В 2025, Акциите на Alphabet скочиха с около 65-66%.Най-доброто годишно представяне от 2009 г. насам и най-силното сред големите американски технологични компании. В ранните етапи на 2026 г. тенденцията остава положителна, като се очакват по-нататъшни печалби около 3-4%.
Един от ключовете за тази промяна е еволюцията на Gemini, семейството от модели на изкуствен интелект на GoogleНай-новите версии, като например Близнаци 3 или Близнаци 3.0Те са получили много положителни отзиви от анализатори и разработчици, до степен да са сред най-модерните решения на пазара според различни специализирани банки за тестване.
Най-съществената промяна обаче е в практическата сфера: Alphabet е довел Gemini до масивни продукти като Android, Gmail, YouTube и собствената си търсачка.Тази интеграция означава, че изкуственият интелект не е просто лабораторен проект, а централен компонент на услуги, използвани ежедневно от стотици милиони хора в Европа и Испания.
Между другото, компанията е успяла разсейват много от опасенията, че инструменти като ChatGPT биха могли да канибализират традиционния бизнес с търсенеКомбинираното използване на класически резултати с генеративни отговори и асистенти, базирани на Gemini, се приема добре от пазара, който вижда Google като по-добра позиция да защити основния си източник на рекламни приходи.
В този контекст, аналитичните фирми и инвестиционните банки посочват, че Alphabet може да се утвърди като една от доминиращите платформи за изкуствен интелект, благодарение на комбинацията от собствени модели, големи центрове за данни, облачни услуги и огромна база от крайни и корпоративни потребители, разпръснати по целия свят.
TPU чипове, облак и DeepMind: залогът върху инфраструктурата
Друг фактор, който е повлиял на настроенията на инвеститорите, са усилията на Alphabet да намаляване на зависимостта им от външни доставчици като Nvidia и да укрепи собствената си инфраструктура. Компанията продължи да развива своята TPU (тензорни процесорни единици)чипове, специално проектирани за обучение и управление на мащабни модели с изкуствен интелект.
Тази стратегия се материализира в значителни споразумения. Alphabet обяви, че ще достави до един милион персонализирани TPU чипове на Anthropic, един от водещите стартиращи компании за изкуствен интелект в момента, в който той също участва като инвеститор. Освен това, Meta Platforms тества използването на тези TPU-та в своите центрове за данни, което би разширило допълнително присъствието на Google в бизнеса с инфраструктура за изкуствен интелект.
Някои пазарни анализи показват, че ако подразделенията TPU и DeepMind бъдат отделени от Alphabet като независими бизнеси, може да достигне комбинирана оценка, близка до трилиона долараТази цифра дава представа за потенциала, който пазарът отдава на комбинацията от собствен хардуер, усъвършенствани алгоритми и изчислителна мощност.
Междувременно, дъщерното дружество на Google Cloud претърпя значително ускорение. Както обясни Сундар Пичай в една от последните телефонни разговори за резултатите, През първите три тримесечия на 2025 г. са подписани повече договори на стойност над 1.000 милиард долара, отколкото през 2023 г. и 2024 г. взети заедно.Много от тези споразумения са пряко свързани с проекти за изкуствен интелект на големи компании и институции.
Тази инфраструктурна мощ прави Alphabet един от най-големите „хиперскалери“ в света, способен да инвестира значителни суми в нови центрове за данни и мрежи. За европейските инвеститори това се изразява в... непряко излагане на икономиката на изкуствения интелект чрез фондове и ETF-и, които включват Google като едно от основните си активи, когато се стремят да печелят от търсенето на компютърни и облачни услуги.
Waymo и други бизнеси, които повишават оценката на Alphabet
Силното представяне на Alphabet не се ограничава само до търсенето и облачните изчисления. Компанията също така развива проекти, които, макар и все още в ранен етап, биха могли да увеличат дългосрочната ѝ стойност. Най-видимият пример е Waymo, нейното дъщерно дружество за автономни превозни средства, която се позиционира начело на американския пазар на роботакси.
Според различни доклади, Според съобщенията, Waymo търси финансиране от над 15.000 милиарда долара., с стремежа да постигне оценки близо 110.000 милиардаВъпреки че бизнесът все още е изправен пред регулаторни и внедряващи предизвикателства, пазарът го вижда като допълнителен път за растеж отвъд дигиталната реклама.
От финансова гледна точка, числата говорят сами за себе си. В едно от последните си отчетени тримесечия, Alphabet Приходите му надхвърлиха 100.000 милиарда доларас двуцифрен ръст на годишна база и постигна печалба от близо 35.000 милиарда, което е с над 30% повече от предходната година. Годишният свободен паричен поток е около 70.000 милиардадори след сериозни инвестиции в центрове за данни и хардуер, специфичен за изкуствения интелект.
Този капацитет създава пространство за продължаване агресивно инвестиране в нова инфраструктура, потенциални стратегически придобивания и програми за обратно изкупуване на акции, без балансът да загуби привлекателността си в очите на повечето анализатори.
От по-неблагоприятна страна, компанията се справя със сложна регулаторна среда, с Антитръстово решение в Съединените щати ги принуждава да отворят някои от данните си за търсене на трети страни през следващите години. Фактът обаче, че съдията е избегнал по-драстични мерки, като например принудителна продажба на ключови активи, е интерпретиран от пазара като относително облекчение.
Apple: солидни резултати, но остават съмнения относно пътната карта за изкуствен интелект
Докато Alphabet се изстрелва рязко, Apple преживява по-спокоен период на фондовия пазар, въпреки че продължава да генерира много големи печалби.През последната пълна фискална година акциите му поскъпнаха едва с... 8-9%Той се представя по-слабо от S&P 500 и изостава значително от своя съперник от Маунтин Вю. Досега тази година той преживя няколко последователни дни на спад, което позволи на Google да го изпревари.
В бизнес план, сметките на Apple остават завидни. четвъртото фискално тримесечие на 2025 г.Компанията представи нетна печалба от над 27.000 милиарда долара, със скок от близо 87% в сравнение с предходната година, и приходи над 100.000 милиардас ръст близо 8%. Въпреки това пазарът изисква повече от тях в областта на изкуствения интелект.
Основната критика е свързана с усещането, че Apple закъсня с експлозията на генеративния изкуствен интелектКомпанията обяви собствена платформа Apple IntelligenceВъпреки това, внедряването му е предпазливо и ограничено до специфични устройства и сценарии. Освен това, Основен ремонт на Siri с усъвършенствани възможности за изкуствен интелект Отлагано е няколко пъти и не се очаква голям скок поне до 2026 г.
За някои инвеститори това темпо контрастира с много по-агресивното внедряване на Google, Microsoft или Nvidiaкоито вече представят продукти и услуги, ясно фокусирани върху изкуствения интелект. iPhone остава най-продаваният смартфон в светаТой е особено привлекателен и в Европа, но някои възприемат новите поколения като твърде консервативни пред лицето на дълбоката промяна, обещана от изкуствения интелект.
В допълнение към всичко това Геополитическо напрежение с Китай и необходимостта от диверсификация на производството Тези премествания в други страни повишават разходите и добавят несигурност относно бъдещите маржове. Въпреки че консенсусът сред анализаторите продължава да вижда Apple като качествена акция със средносрочен потенциал за растеж, доминиращият наратив вече не е този за неудържимия растеж, на който се радваше по време на златните години на iPhone.
Nvidia е лидер и представя новата карта на технологичната мощ
Дуелът между Alphabet и Apple се развива в сценарий, в който Nvidia комфортно запазва короната от най-ценната компания в светаПазарната му капитализация е около 4,5-4,6 трилиона долараТова е далеч над приблизително 3,9 милиарда долара на Alphabet и малко над 3,8 милиарда долара на Apple. Разликата е голяма, но пазарът вижда Google като един от малкото играчи, способни да се конкурират с него за дял от инфраструктурата с изкуствен интелект.
В рамките на групата на „Седемте великолепни“Актуални места за фотография Nvidia на първо място, следвана от Alphabet и AppleПо-назад се появяват Microsoft, Amazon, Meta и TeslaВсички те са силно представени в основните американски индекси и, следователно, в международните фондове, предлагани на пазара в Европа.
В конкретния случай на Alphabet, консенсусът, постигнат от няколко финансови платформи, показва, че Ясното мнозинство от анализаторите препоръчват закупуването на акциитес допълнителен, макар и все още умерен, потенциал за растеж спрямо текущите цени. Apple, от своя страна, също поддържа широка база от положителни препоръки, макар и с по-малко еуфорично настроение след скорошния спад на фондовия пазар.
За испанските и европейските инвеститори това означава, че всяко портфолио със значителен дял от американски технологии На практика се залага на това как ще се развие това трио: Nvidia като основен доставчик на чипове, Alphabet като цялостна алтернатива в областта на изкуствения интелект и инфраструктурата, и Apple като хардуерен и сервизен гигант, стремящ се да ускори развитието на изкуствения интелект.
По този начин изкуственият интелект се е превърнал критерият, който пренарежда оценките на големите технологични групиВече не е достатъчно да се продава много хардуер или да се натрупват потребители: фокусът е върху това кой доминира в моделите, изчислителната мощност и интелигентните услуги, които разчитат на тях.
Въздействие върху Европа и Испания: регулации, облачни технологии и технологична зависимост
Изпреварването на Apple от Alphabet е свързано и с все по-взискателния европейски регулаторен контекст за големите платформи. Европейският съюз вече прилага Регламент за цифровите услуги (DSA) и Регулиране на цифровите пазари (DMA)които пряко засягат компании като Google и Apple по въпросите на конкуренцията, прозрачността и отношението към потребителите и компаниите.
Успоредно с това, Брюксел насърчаваше Закон за изкуствения интелект, която установява специфични задължения за високорискови системи, фундаментални модели и критични употреби. Alphabet ще трябва да адаптира Gemini, своите облачни услуги и продуктовата си екосистема. да отговаряте на тези изисквания, ако искате да продължите да разширявате присъствието си на обществения пазар безпроблемно.
Испания, подобно на други европейски партньори, се намира в специфично положение: изключително висока зависимост от услугите на американски компании (Google Търсене, Android, YouTube, Gmail, iPhone, App Store…), но същевременно нараства желанието за укрепване на цифровия суверенитет и защитата на данните. Начинът, по който Google и Apple ще приведат своите модели на изкуствен интелект в съответствие с тези изисквания, ще повлияе на правителствата, бизнеса и гражданите.
От една страна, възходът на инфраструктурата на Gemini и Alphabet може да се превърне в Повече инструменти с изкуствен интелект, достъпни за испанските компании и институцииОт решения за анализ на данни до специализирани асистенти за сектори като банково дело, туризъм и промишленост, развитието на генеративния изкуствен интелект поражда дебати относно заетостта, използването на данни и технологичната зависимост, които европейските регулатори следят отблизо.
В същото време, намаленото представяне на Apple на фондовия пазар не ѝ е попречило да... Техните устройства продължават да имат много значителен дял във високия клас сегменти. на испанския и европейския пазар. Предизвикателството пред компанията ще бъде да убеди, че нейният подход към изкуствения интелект – по-фокусиран върху поверителността, обработката на данни на устройството и интеграцията със затворената ѝ екосистема – може да се конкурира с по-отвореното и агресивно внедряване на Google и други конкуренти в областта на изкуствения интелект.
Цялото това движение в цените рисува ясна картина: Alphabet се възползва от възхода на изкуствения интелект, ангажимента си към собствените си TPU чипове, облачните технологии и проекти като Waymo, за да изпревари Apple по пазарна стойност. и да затвърди позицията си на втората по големина компания в света, като Nvidia все още е твърдо на първо място. Apple остава гигант с много силни клиенти и екосистема от хардуер и услуги, която е трудно да се възпроизведе, но усещането, че изостава в областта на изкуствения интелект, тежи на цената на акциите ѝ. На пазар, където инвеститорите в Испания и Европа все повече се обръщат към тези, които са водещи в интелигентните модели, инфраструктурата и приложенията, настоящата ситуация очевидно е в полза на компанията майка на Google, която успешно превърна стратегията си за изкуствен интелект в доверие на инвеститорите и исторически скок на фондовия пазар.
